全球房屋價格的普遍上漲僅在2000年左右才開始。自2000年以來，由于主要國家（日本和德國除外）的房地產價格上漲幅度遠遠超過廣義貨幣的增長率，因此人們發現房地產價格上漲的趨勢是不合理的。不僅是生活財產，而且是可以維持和升值的資產，因此，越來越多的普通百姓通過貸款購買房地產，這進一步推高了房地產價格的上漲，并使越來越多的人相信誠實勞動力是沒有意義的，房地產投機可以使你變得富有...

　　對于以間接融資（銀行貸款）為主體，金融機構一般為國有，土地基本上為國有的中國而言，只要銀行借貸利率上升，房地產就已成為信貸貨幣擴張的自然聯盟。降低土地供應并加以控制。 ，創造最初的房地產需求（廢除傳統的福利分住房），使人們感到房價上漲，然后只要房價繼續上漲，房價和信貸貨幣就會順利進入相互促進的糾纏模式。

　　然后，還有一個問題：房價上漲有盡頭嗎？答案當然是“有”。

　　“ 饅頭和房價”的故事告訴我們，房價上漲和信貸貨幣擴張可以相互促進。有一個先決條件-越來越多的人申請貸款。如果沒有人申請新貸款，那么中央銀行的貨幣將無法打印出來，房價也不會上漲。這些貸款的最終宏觀經濟表現是債務，尤其是整個社會的“企業部門+住宅部門”的債務。

　　一旦私人債務達到200％，這意味著社會部門的總體債務負擔過重，喪失了更多借貸的能力。根據現行的信用貨幣發行規則，不再借錢，也不再借錢。貨幣意味著整個社會的信用擴張鏈已經停滯不前...

　　這樣，房價已達到頂峰。有人可能會問，為什么我們要消除政府債務？

　　在當代信用貨幣下，政府欠人民的錢很大，中央銀行可以直接印鈔來償還。在某種程度上，它的債務承受能力是無限的，但是私人債務永遠不可能有人會為您償還，因此您只需要考慮住宅部門+公司部門的債務即可。

　　當然，如果發生金融危機，為了“搶救市場”，政府可能會通過在市場上購買債券來承擔一部分私人債務，然后中央銀行將其貨幣化，以便貨幣可以繼續擴大。

　　如果政府承擔足夠的私人債務，并且貨幣擴張規模足夠大，那么它可以防止房價大幅下跌，甚至可以重新開始房價上漲的旅程。在世界主要經濟體中，最好的例子是最近十年。美國。

　　如果政府沒有足夠的私人債務并且貨幣擴張規模不夠大，它將仍然無法防止房價下跌。在世界主要經濟體中，最好的例子就是日本。

　　但是無論如何，只要“企業部??門+住宅部門”的債務負擔為200％，即使名義價格保持不變，房價也將不可避免地經歷一輪下跌，不包括實際通貨膨脹率實際上會下降。

　　回顧悠久的歷史，不敗的房價一直只是一個傳奇。關于過去20年中全球住房價格的上漲，有句話可以很好地概括：短期來看供應；看中期的貨幣；并從長遠來看人口。